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核心摘要
本报告分析了2025年和2026年的光伏行业基本面情况，指出主产业链亏损严重但边际修复，辅材赛道整体盈利稳中向好。同时关注国内需求低迷、海外市场需求增长以及高效组件成为集采趋势等结构性机会，并探讨贱金属化与太空光伏的发展前景。
关键事实
基本面情况
- ·2025年光伏产业链营收同比下滑15.06%，主产业链亏损严重，辅材表现更优
- ·2026年一季度主产业链毛利率回暖，除硅料外各环节盈利能力边际修复
需求情况
- ·国内装机低迷，2026年1-3月新增装机同比下滑30.68%
- ·海外市场成为核心增量，欧洲、印度等市场增长强劲
集采趋势
- ·央国企组件招标转向高效优先，明确划分独立的高效组件标段
- ·低效组件将加速被挤出市场
技术发展
- ·贱金属化成为产业降本刚需，头部企业推进银包铜、电镀铜等方案量产导入
- ·太空光伏需求激增，美国特斯拉与SpaceX计划三年内各建设100GW光伏产能
核心观点
高效组件集采趋势明确
央国企全面转向高效优先采购策略，推动落后产能加速出清。
论据：华能、华电等央企已设置23.8%转换效率的高效标段
贱金属化成为降本关键
高银价倒逼电池生产成本大幅抬升，贱金属替代方案加速推进。
论据：头部企业如爱旭股份、隆基绿能等积极推进铜电镀、铝替银等技术
海外产能扩张利好设备及辅材厂商
美国和印度市场光伏本土化制造需求强劲，相关设备与辅材供应商受益。
论据：特斯拉、SpaceX计划建设100GW光伏产能，印度ALMM政策推进本土化
关键数据
| 指标 | 数值 | 单位 | 时间 |
|---|---|---|---|
| 2025年光伏产业链营收同比增速 | -15.06 | % | 2025 |
| 2026年一季度主产业链毛利率 | 3.96 | % | 2026 |
| 2026年国内光伏新增装机预计同比下滑幅度 | -30.68 | % | 2026 |
趋势预测
- ·高效组件市场份额将持续扩大，落后产能加速出清。高置信
- ·贱金属化技术将逐步成为电池厂商的核心竞争维度。中置信
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