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核心摘要
本报告分析了中国上市发电公司在2025年的业绩表现及未来发展趋势，指出绿色转型实现历史性突破、电力市场改革迈入新阶段以及政策重塑交易逻辑。全国累计发电装机容量同比增长16.1%，其中风电和太阳能发电增长迅速。
关键事实
装机数据
- ·截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%
- ·风电、太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦，累计装机占比接近一半
业绩表现
- ·上市发电公司全年实现营业收入合计人民币14,173亿元，同比下降3.2%
- ·净利润合计人民币2,574亿元，同比降低0.9%
政策动向
- ·国家能源局发布《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》
- ·中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》
核心观点
绿色转型实现历史性突破
风电和太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦，累计装机占比接近一半，历史性超过火电。
论据：全国累计发电装机容量同比增长16.1%，其中风电、太阳能发电增长迅速
电力市场改革迈入新阶段
2025年，国家发展改革委和能源局联合印发多项规则文件，推动新能源上网电价市场化改革。
论据：《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》等政策出台
政策重塑交易逻辑
2025年发电企业并购从多板块集中放量转向少量重点资产整合，呈现更强的本土化和资产整合导向。
论据：国务院国资委发布《关于印发<企业国有资产交易操作规则>的通知》等政策
关键数据
| 指标 | 数值 | 单位 | 时间 |
|---|---|---|---|
| 全国累计发电装机容量 | 38.9 | 亿千瓦 | 2025 |
| 风电、太阳能发电新增装机 | 4.3 | 亿千瓦 | 2025 |
| 营业收入合计 | 14,173 | 亿元 | 2025 |
趋势预测
- ·新型电力系统建设加速，新能源装机持续高增。高置信
- ·全国统一电力市场体系初步建成，交易规模将持续扩大。中置信