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核心摘要
本报告分析了欧洲和国内海上风电市场的发展情况，指出2026年欧洲海风拍卖容量有望创历史新高，达到超20GW；国内市场方面，预计新增装机并网约8GW，同比增长约20%。
关键事实
欧洲海风
- ·2025年欧洲新增海风装机容量约为2GW，存量装机39GW；预计2026年新增装机量为6.5GW
- ·2026年欧洲拍卖容量有望创历史新高，超20GW
国内海风
- ·2025年全国海上风电新增装机并网6.59GW，同比增长65%
- ·预计2026年国内海风装机并网8GW左右，同比增长约20%
政策动向
- ·欧洲各国机制优化，项目并网确定性增强；多国仍有充沛招标项目，重点关注英国、德国、法国、波兰市场
核心观点
欧洲海风拍卖机制更合理
2025年欧洲海上风电项目的拍卖机制更加合理和质量更高；差价合约机制下的项目收益更有保障，最终并网落地确定性更强。
论据：仅1GW德国项目采用“负补贴”机制，其他均采用收益更有保障的差价合约机制
国内海风企业业绩弹性有限
预计以国内业务为核心的海风企业短期内业绩弹性相对有限；核心标的2026年PE处于20-25倍区间时具备配置价值。
论据：根据当前最新开工形势判断，2026年新增国内海风装机并网8GW左右
关键数据
| 指标 | 数值 | 单位 | 时间 |
|---|---|---|---|
| 欧洲海上风电拍卖容量 | 15.2 | GW | 2025 |
| 国内新增海风装机并网量 | 8 | GW | 2026 |
趋势预测
- ·欧洲海上风电拍卖机制优化，项目落地确定性增强高置信
- ·国内海风企业业绩弹性有限，订单驱动股价上涨中置信
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存档路径
/睿电网盘/03_外部资料/02_行研报告/2026/中信建投-海上风电景气大势研判：外热内温——欧洲加速、国内平稳-260412_mqj784xm.pdf